SEC выпускает важное разъяснение по поводу ICO
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в лице Джея Клейтона, распространило заявление разъясняющее понимание регулятора особенностей ICO. Так, для тех, кто собирается выпустить свои токены, во избежание недоразумений, предлагается координировать свою краудфандинговую кампанию с требованиями регулятора.
Для этих целей, участникам рынка ICO предлагается ответить на ряд ключевых вопросов:
- Является ли продукт законным? Подлежит ли он обязательному законодательному регулированию, включая правила, направленные на защиту инвесторов? Соответствует ли продукт этим правилам?
- Является ли предложение ICO законным? Необходимо ли получать от государства лицензию на продажу этих продуктов?
- Являются ли торговые рынки честными? Можно ли манипулировать ценами на этих рынках? Можно ли легко покинуть эти рынки?
- Существуют ли риски кражи или потери, в том числе от взлома?
Такой первичный анализ предложенный регулятором для рынков криптовалют и ICO и направлен главным образом на две группы:
- Частные инвесторы;
- Специалисты рынка - в том числе, например, брокеры, дилеры, инвестиционные консультанты, биржи, юристы и бухгалтера и т.п.
Рекомендации для частных инвесторов
Американский регулятор высказал целый ряд опасений относительно рынков криптовалют и ICO, в том числе, с указанием того, что они в настоящее время имеют более слабые механизмы защиты инвесторов, чем традиционные рынки ценных бумаг. Инвесторы должны изначально понимать, что до настоящего времени в SEC не было зарегистрировано никаких ICO.
SEC также до сих пор не утвердил для листинга и торговли ни один криптоактив. Американский регулятор подчеркивает, что необходимо с осторожностью относиться к таким заявлениям эмитентов токенов, если они утверждают, что получили одобрение от SEC.
SEC разработал и представил широкой общественности серию предостережений, бюллетени и заявления про ICO, криптовалюты, в том числе в отношении маркетинга в том числе со стороны знаменитостей и популярных лиц. Если вы решите инвестировать в крипто-продукты, и проекты, настоятельно рекомендуется пройти первичный экспрес-тест на соблюдение законности.
Как и в случае любого инвестирования, если промоутер ICO гарантирует возврат, или если условия инвестиций кажутся слишком заманчивыми, навязываются, стимулируются действовать быстро, необходимо быть предельно осторожным и осознавать риск полной потери инвестиций.
При этом необходимо учитывать, что крипторынки охватывают национальные границы и что значительная торговля может происходить на платформах за пределами Соединенных Штатов. В криптопроектах существует значительная опасность, что инвестированные средства могут быть переведены за границу вне американской юрисдикции, без ведома инвестора. В результате, риски работы с криптопроектами могут быть значительно усилены, в том числе через риск того, что регуляторы рынка, такие как SEC, не смогут эффективно преследовать преступников и возвращать похищенные средства.
При этом необходимо учитывать, что крипторынки охватывают национальные границы и что значительная торговля может происходить на платформах за пределами Соединенных Штатов. В криптопроектах существует значительная опасность, что инвестированные средства могут быть переведены за границу вне американской юрисдикции, без ведома инвестора. В результате, риски работы с криптопроектами могут быть значительно усилены, в том числе через риск того, что регуляторы рынка, такие как SEC, не смогут эффективно преследовать преступников и возвращать похищенные средства.
Рекомендации для инвесторов ICO
Вместе с тем, очевидно, что первоначальные предложения монет - независимо от того, являются ли они по сути ценными бумагами, или нет - могут быть эффективными способами привлечения средств для бизнеса и для новых инновационных проектов. При этом, любая деятельность, которая предполагает размещение ценных бумаг, должна сопровождаться раскрытием подтвержденной информации о проекте и другими мерами защиты инвесторов в соответствии с законодательством США. Изменение названия и структуры предложения ценных бумаг не меняет их сути требования соблюдать законы США о ценных бумагах. Отсюда делается важный вывод: отсутствие записи в центральном депозитарии об эмитенте ценных бумаг, может изменить форму транзакции, но не ее содержание.
В соответствующем докладе, SEC применила многолетние законодательные принципы регулирования ценных бумаг, для демонстрации того, что конкретный токен представляет собой инвестиционный договор и, следовательно, является обеспечением в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах. В частности, юридический анализ показывает, что продажи токенов зачастую представляют собой инвестирование денег в проект с рациональным ожиданием получения прибыли от предпринимательских или управленческих усилий, других.
После опубликования «отчета 21 (a)» некоторые специалисты рынка попытались выделить полезные характеристики предлагаемых ими первоначальных предложений монет, чтобы заявить, что их предлагаемые жетоны или монеты не являются ценными бумагами. Однако простое перенаименование инструмента привлечения средств: «утилитарный токен» или его структурирование для предоставления некоторой полезности, не препятствует тому, чтобы такой токен был назван ценной бумагой.
Таким образом: токены, которые включают в себя потребительские свойства и маркетинговые усилия, подчеркивающие потенциал прибыли, основанные на предпринимательских или управленческих усилиях других, по-прежнему содержат признаки ценных бумаг, в соответствии с законодательством США.
В настоящий момент высказываются предостережения участникам рынка от поощрения или рекламирования предложения и продажи монет без предварительного определения того, применяются ли законы о ценных бумагах к этим действиям. Продажи ценных бумаг обычно требуют лицензии, и опыт показывает, что чрезмерная реклама на слабо торгуемых и неустойчивых рынках может быть индикатором «скальпинга», «пампа и дампа» и других мошеннических манипуляций. Аналогичным образом на риск должны обратить внимание все те, кто сотрудничает с системами и платформами, которые обеспечивают оборот токенов: ведь они могут работать с незарегистрированными биржами или брокерами, которые нарушают Закон о ценных бумагах 1934-го года.
После опубликования «отчета 21 (a)» некоторые специалисты рынка попытались выделить полезные характеристики предлагаемых ими первоначальных предложений монет, чтобы заявить, что их предлагаемые жетоны или монеты не являются ценными бумагами. Однако простое перенаименование инструмента привлечения средств: «утилитарный токен» или его структурирование для предоставления некоторой полезности, не препятствует тому, чтобы такой токен был назван ценной бумагой.
Таким образом: токены, которые включают в себя потребительские свойства и маркетинговые усилия, подчеркивающие потенциал прибыли, основанные на предпринимательских или управленческих усилиях других, по-прежнему содержат признаки ценных бумаг, в соответствии с законодательством США.
В настоящий момент высказываются предостережения участникам рынка от поощрения или рекламирования предложения и продажи монет без предварительного определения того, применяются ли законы о ценных бумагах к этим действиям. Продажи ценных бумаг обычно требуют лицензии, и опыт показывает, что чрезмерная реклама на слабо торгуемых и неустойчивых рынках может быть индикатором «скальпинга», «пампа и дампа» и других мошеннических манипуляций. Аналогичным образом на риск должны обратить внимание все те, кто сотрудничает с системами и платформами, которые обеспечивают оборот токенов: ведь они могут работать с незарегистрированными биржами или брокерами, которые нарушают Закон о ценных бумагах 1934-го года.
Рекомендации для пользователей криптовалют
Перед запуском криптовалют или продуктов на их основе, их промоутеры должны, либо (1): продемонстрировать, что валюта или продукт не являются ценными бумагами; либо (2): соответствовать требованиям регистрации и другим нормам в соответствии с законами о ценных бумагах.
При этом, брокеры, дилеры и другие участники рынка, которые осуществляют платежи в криптовалютах или позволяют клиентам приобретать их, должны проявлять особую осторожность. Этих участников рынка следует напрямую относить к пользователям платежных инструментов.
При этом, брокеры, дилеры и другие участники рынка, которые осуществляют платежи в криптовалютах или позволяют клиентам приобретать их, должны проявлять особую осторожность. Этих участников рынка следует напрямую относить к пользователям платежных инструментов.
Дискуссии по поводу криптовалют и ICO
Криптовалюты
Другие рекламируемые особенности криптовалют включают: персональную анонимность и отсутствие государственного регулирования или надзора. В свою очередь, критики криптовалют сетуют на то, что указанные функции могут облегчить незаконную торговлю и финансовые транзакции и что некоторые из предполагаемых полезных функций могут оказаться недоступными на практике.
В криптосообществе ходит мнение, что криптовалюты не являются ценными бумагами и что предложение и продажа криптоактивов находятся за пределами юрисдикции SEC. Верно ли это утверждение в отношении любого цифрового актива, будет зависеть от характеристик и использования этого конкретногоинстумента. В любом случае, SEC уделяет особое внимание сравнению с операциями в долларах США, евро и японской йене на рынках ценных бумаг. Это относится ко всем участникам рынка, которые осуществляют платежи в криптовалюте, создавают структуры для инвестирования или выдачи крипто-кредитов, также предоставляют клиентам кредит для покупки или хранения криптоактивов.
В криптосообществе ходит мнение, что криптовалюты не являются ценными бумагами и что предложение и продажа криптоактивов находятся за пределами юрисдикции SEC. Верно ли это утверждение в отношении любого цифрового актива, будет зависеть от характеристик и использования этого конкретногоинстумента. В любом случае, SEC уделяет особое внимание сравнению с операциями в долларах США, евро и японской йене на рынках ценных бумаг. Это относится ко всем участникам рынка, которые осуществляют платежи в криптовалюте, создавают структуры для инвестирования или выдачи крипто-кредитов, также предоставляют клиентам кредит для покупки или хранения криптоактивов.
Первоначальные предложения монет.
Отдельные лица и организации все чаще используют ICO для привлечения капитала в свой бизнес и проекты. Как правило, первичная продажа токенов предусматривает возможность для отдельных инвесторов обменять валюту, такую как доллары США или криптовалюты, на цифровой актив, такой как монета или токен.
Эти предложения могут принимать разные правовые формы и интересы, которые монета подразумевает предоставить держателю, могут широко варьироваться. Ключевой вопрос для всех участников рынка ICO: «Является ли монета ценной бумагой?».
Это зависит от многих факторов. Например, токен, подтверждающий участие в клубе «книга месяца», не может подпадать под регулирование закона о ценных бумагах и вполне может быть эффективным способом для операторов книжного клуба финансировать будущие приобретения литературы для владельцев токенов. Вместе с тем, многие предложения токенов, похоже, вышли за рамки этой конструкции и аналогичны интересам издателей, которые финансируют авторов на начальной стадии. Это становится особенно явно, когда промоутеры этих предложений подчеркивают торговый потенциал вторичного рынка эмитируемых токенов.
Это зависит от многих факторов. Например, токен, подтверждающий участие в клубе «книга месяца», не может подпадать под регулирование закона о ценных бумагах и вполне может быть эффективным способом для операторов книжного клуба финансировать будущие приобретения литературы для владельцев токенов. Вместе с тем, многие предложения токенов, похоже, вышли за рамки этой конструкции и аналогичны интересам издателей, которые финансируют авторов на начальной стадии. Это становится особенно явно, когда промоутеры этих предложений подчеркивают торговый потенциал вторичного рынка эмитируемых токенов.
Таким образом, отдел по защите прав SEC намерен продолжать свою деятельность по отслеживанию и защите прав инвесторов и планирует предотвращать дльнейшее нарушение федеральных законов о ценных бумагах.
Вывод регулятора
Когда разрабатываются продукты и осуществляется участие в транзакциях, участники рынка и их консультанты должны строго учитывать законы, правила и рекомендации, а также принципы, основанные на подходах к регулированию ценных бумаг. Регулятор призывает участников рынка и их советников сотрудничать с персоналом SEC, для анализа соответствия законам о ценных бумагах: FinTech@sec.gov .
Экспресс чек-лист для инвесторов по определению необходимости регистрации в SEC:
- Кто является стороной договорных отношений?
- Кто выпускает и спонсирует продукт, предоставлено ли полное описание продукта? Есть ли четкий письменный бизнес-план, который понятен инвесторам?
- Кто продвигает или продает продукт, имеются ли необходимая торговая лицензия? Осуществляется ли оплата за рекламу продукта?
- Где находится предприятие, проект?
- Куда идут инвестиционные средства и для чего они будут использоваться? Будут ли деньги использоваться для «обналичивания» или привлечения новых инвесторов?
- Какие имущественные и корпоративные права переходят после инвестиций?
- Имеются ли у проекта финансовые отчеты? Если да, то проверяются ли они и кем?
- Есть ли торговые данные и аналитика? Если да, есть ли способ проверить это?
- Как, когда и по какой цене можно продать (переуступить) свои инвестиции?
- Если используется цифровой кошелек, что произойдет, если будет потерян ключ? Будет ли доступ к инвестициям?
- Если используется блокчейн, является ли он открытым и общедоступным? Был ли опубликован код и был ли проведен независимый аудит кибербезопасности?
- Было ли ICO структурировано в соответствии с законами о ценных бумагах, а если нет, какие последствия будет иметь государственная регистрация для стабильности проекта и инвестиций?
- Какая юридическая защита доступна в случае мошенничества, взлома, вредоносного ПО? Кто будет отвечать за возврат инвестиций, если что-то пойдет не так?
- Имеется ли механизм и средства для законного возмещения инвестиций в случае нарушения прав инвестора?
По материалам статьи SEC:
Statement on Cryptocurrencies and Initial Coin Offerings
Date of publication: 18.12.2017
Comments:
You need to login